शोधपत्र में कहा गया कि आरबीआई को भारी कर्ज में डूबे राज्यों के बॉण्ड पर सीमा को सीमित करने के लिए बाजारों में हस्तक्षेप करने की अपनी नीतियों की समीक्षा करनी चाहिए। इस तरह के हस्तक्षेप को सीमित करने से बाजार अनुशासन मजबूत होगा। इसमें कहा गया कि इस दिशा में आगे बढ़ने में अनिच्छा हो सकती है, क्योंकि अन्य शर्तों की तरह उधार लेने की लागत पर भी राज्यों के साथ समान व्यवहार किया जाना चाहिए। हालांकि शोधपत्र में इस बात पर जोर दिया गया कि बाजार अनुशासन के बिना राजकोषीय अनुशासन संभव नहीं है।
इसमें यह भी कहा गया कि वित्त आयोग द्वारा प्रत्येक 5 वर्ष में राज्यों के बीच करों का हस्तांतरण, राजकोषीय अनुशासन के लिए प्रोत्साहन प्रदान नहीं करता है। शोधपत्र में कहा गया कि विडंबना यह है कि वित्त आयोगों को अधिक राजस्व घाटे वाले राज्यों को अधिक संसाधन आवंटित करने का आदेश दिया गया है। इसमें नैतिक जोखिम स्पष्ट है और यह एक ऐसी व्यवस्था है जिसके जरिए ऐसे राज्यों को सब्सिडी दी जाती है, जो इसके हकदार नहीं हैं।
इस पत्र में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले राज्यों में फोरेंसिक विश्लेषण का सुझाव दिया गया है ताकि यह पता लगाया जा सके कि प्रशासनिक सरलीकरण तथा कर आधार को व्यापक बनाने, संपत्ति कर बढ़ाने, नए करों को अपनाने और बुनियादी ढांचे तथा क्षमता निर्माण पर व्यय को पुन: केंद्रित करने जैसे अन्य उपायों के जरिए राज्यों द्वारा अतिरिक्त राजस्व जुटाने के अलावा क्या गलत हुआ।
राज्य सरकारें देनदारियों से उत्पन्न जोखिम को स्वीकारें : इसमें कहा गया कि राज्य सरकारों को आकस्मिक देनदारियों से उत्पन्न जोखिम को स्वीकार करना चाहिए तथा ऐसी देनदारियों के पूर्वानुमान के लिए संस्थागत सुधार अपनाकर तथा ऋण प्रबंधन रणनीति क्रियान्वित करके इसका समाधान करना चाहिए। इस शोधपत्र के अनुसार भारत के सार्वजनिक ऋण का एक तिहाई हिस्सा राज्यों का कर्ज है, जो अन्य देशों की अर्थव्यवस्थाओं के मानकों के हिसाब से यह बहुत बड़ा हिस्सा है।
ओडिशा, महाराष्ट्र और गुजरात में राज्य ऋण राज्य सकल घरेलू उत्पाद के 20 प्रतिशत से कम है, वहीं पंजाब में यह करीब 50 प्रतिशत तक है। पिछले 10 वर्षों में भारत के आधे बड़े राज्यों के ऋण-राज्य-जीडीपी अनुपात में 10 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि हुई है। गुजरात, ओडिशा, पश्चिम बंगाल और महाराष्ट्र को छोड़कर सभी राज्यों में 2012-13 से 2022-23 तक ऋण अनुपात में वृद्धि हुई है।(भाषा)
